Gdzie jest wyjście dla Aluminy w grze silnej rzeczywistości i słabych oczekiwań?

Jun 28, 2024

Wcześniej, napędzana nastrojami makroekonomicznymi i pozytywnymi fundamentami, cena kontraktów terminowych na tlenek glinu nadal rosła, krótko powyżej linii 4200. Jednak, gdy atmosfera rynkowa osłabła, a oczekiwania na ożywienie po stronie podaży stłumiły cenę rynkową, cena kontraktów terminowych odbiła się od wysokiego poziomu. Jednak ze względu na czas potrzebny na przejście siły tlenku glinu, obecny stan ścisłej równowagi podaży i popytu nadal się utrzymuje, a cena kontraktów terminowych na tlenek glinu ma trudności z utworzeniem trendu spadkowego, charakteryzującego się głównie wahaniami zakresu.
Główna sprzeczność pozostaje nierozwiązana, a podaż boksytu pozostaje ograniczona
Sytuacja dostaw boksytu zawsze była przedmiotem uwagi rynku od początku tego roku. Wcześniej rynek handlował oczekiwaniami na wznowienie produkcji w krajowych kopalniach, a ciągłe opóźnianie czasu wznowienia było ważnym czynnikiem napędzającym siłę rynku w tym roku, raz podnosząc cenę kontraktów terminowych na tlenek glinu do przebicia poziomu 4200. Pod koniec maja, ze względu na rosnące oczekiwania na stopniowe uwalnianie krajowej i zagranicznej podaży rudy, rozprzestrzenianie się niedźwiedzich wiadomości doprowadziło do braku byczego zaufania wśród byków, wzrostu nastrojów wyczekujących i spadku cen kontraktów terminowych na tlenek glinu z wysokich poziomów.
Dokładniej, od końca ubiegłego roku główne obszary produkcji boksytów w Chinach, Shanxi i Henan, zaprzestały produkcji z powodu problemów środowiskowych i bezpieczeństwa. Na początku tego roku rynek oczekiwał, że kopalnie stopniowo wznowią produkcję po dwóch sesjach, ale rzeczywista sytuacja rzeczywiście opóźniła wznowienie produkcji. Dopiero w połowie maja niewielka ilość kopalni odkrywkowych i niektóre kopalnie dołowe zaczęły wznawiać produkcję. W czerwcu wznowienie wydobycia było nadal stosunkowo ograniczone. Obecnie górnictwo dołowe w Shanxi i Henan nieznacznie wzrosło. W połączeniu z odzyskiwaniem części cywilnego wydobycia w Guangxi i Guizhou na wczesnym etapie, ogólna produkcja i podaż wykazały niewielką poprawę. Jednak wznowienie produkcji na dużą skalę w Shanxi nie zostało określone i konieczne jest dalsze monitorowanie postępów rekultywacji krajowych kopalni.
Jeśli chodzi o importowane minerały, wolumen importu chińskiego boksytu w maju nieznacznie spadł, ale mieści się w normie. Dane celne pokazują, że w maju chiński import boksytu nieznacznie spadł o 4,8% w porównaniu z poprzednim miesiącem, osiągając łącznie 13,55 mln ton. Spośród nich 9,42 mln ton pochodziło z Gwinei, co oznacza spadek o 10,3% w ujęciu miesięcznym i 3,5% w ujęciu rok do roku. Wolumen importu rudy do Australii nadal wzrastał, osiągając 3,58 mln ton w maju, co oznacza wzrost o 14,1% w ujęciu miesiąc do miesiąca i 36,5% w ujęciu rok do roku.
Nadal istnieje możliwość zmniejszenia wolumenu importu boksytu w przyszłości. Z powodu takich czynników, jak słabe wydobycie i transport portowy w Gwinei, głównym źródle importu, z których większość została dotknięta uszkodzeniami urządzeń odciążających i blokadami w transporcie lądowym, dostawy zostały utrudnione. Całkowita ilość dostaw do Chin jest niższa niż oczekiwano, a niektóre kopalnie stoją w obliczu ryzyka długich opóźnień w dostawach zamówień. Ponadto niektóre nowo zainwestowane kopalnie opóźniły dostawy, a Gwinea stopniowo wkracza w porę deszczową, począwszy od końca czerwca. Na rynku panuje konsensus, że podaż w porze deszczowej zostanie jeszcze bardziej ograniczona. Import rudy z Australii może nadal wzrastać, a po tym, jak Rio Tinto zmniejszy produkcję tlenku glinu w Australii, nadwyżka rudy może zostać wyeksportowana do Chin.
Wysokie ceny rudy i rosnące koszty eksploatacji tlenku glinu
W tym roku koszt produkcji tlenku glinu stopniowo wzrastał, a jednym z głównych czynników jest wzrost cen boksytów. Ze względu na ograniczony wzrost krajowej produkcji rudy i utrzymujący się niedobór podaży ceny nadal pozostają stabilne, umiarkowane i wysokie. Ponadto ze względu na zakłócenia po stronie podaży i silny popyt cena importowanego boksytu wzrosła jeszcze bardziej. Ponadto ceny krajowego węgla również wzrosły. Według danych Mysteel, od maja 2024 r. średni ważony całkowity koszt chińskiego przemysłu tlenku glinu wyniósł 2810 juanów/tonę, co stanowi wzrost o około 7 juanów/tonę w porównaniu z poprzednim miesiącem. Presja rosnących kosztów branży w czerwcu nadal istnieje, głównie z powodu nierozwiązanej kwestii ograniczonej podaży rudy i silnego entuzjazmu produkcyjnego przedsiębiorstw zajmujących się tlenkiem glinu, co skutkuje wysokimi krajowymi i międzynarodowymi cenami rudy. Zanim stan ścisłej równowagi boksytu się poprawi, ceny rudy mogą nadal rosnąć, ale trudno spadać, a koszt tlenku glinu prawdopodobnie pozostanie wysoki.
Zasoby górnicze są ograniczone, a wznowienie produkcji tlenku glinu nadal jest ograniczone
Pod koniec ubiegłego roku, z powodu problemów z ochroną środowiska i dostawami rudy, przedsiębiorstwa produkujące tlenek glinu odnotowały znaczną redukcję produkcji. W tym roku ogólna zdolność produkcyjna koncentruje się głównie na wznowieniu produkcji, a zwiększenie produkcji jest uzupełnieniem. Jednak ponieważ problem z dostawami rudy nie został rozwiązany w tym roku, postępy w wznowieniu były stosunkowo powolne, co podniosło cenę tlenku glinu. Pod koniec maja, gdy oczekiwania rynku dotyczące wzrostu dostaw rudy nadal się wzmacniają, przyspiesza to również wznowienie postępu produkcji rafinerii tlenku glinu, a oczekiwany wzrost produkcji wywiera presję na cenę okresu.
Z rzeczywistej sytuacji, chociaż obecna zdolność dostaw rudy uległa poprawie, napięta sytuacja zasobów po stronie górniczej nie uległa odwróceniu, co spowodowało niższe niż oczekiwano wznowienie produkcji przez przedsiębiorstwa produkujące tlenek glinu i wolniejszy wzrost dostaw. Według Mysteel, od maja istnieją oznaki łagodzenia problemu dostaw krajowych boksytów w regionie Jin Yu. Oczekuje się, że region północny może wznowić produkcję tlenku glinu na poziomie około 3,8 miliona ton/rok, ale rzeczywista zdolność wznowienia wynosi tylko około 600000 ton/rok. Głównym powodem ograniczenia uwalniania zdolności produkcyjnej tlenku glinu jest zapas rudy. Począwszy od marca, dni zapasu rudy w zakładach produkujących tlenek glinu w regionie Jin Yu były zasadniczo utrzymywane na poziomie około 7-15 dni. Chociaż nie wystąpiło zjawisko przerwania dostaw surowców prowadzące do zmniejszenia produkcji w zakładach produkujących tlenek glinu, ogólny zapas surowców jest zasadniczo poniżej marginesu bezpieczeństwa.
Dlatego też, pod presją ograniczonych zasobów mineralnych, inwestycje i wznowienie produkcji w rafineriach są ograniczone. Przedsiębiorstwa tlenku glinu nadal osiągają głównie stabilny lub niewielki wzrost produkcji poprzez zwiększenie alokacji importowanej rudy. Chociaż zyski są dobre i stymulują entuzjazm produkcyjny przedsiębiorstw tlenku glinu, wzrost produkcji jest stosunkowo ograniczony. Obecnie występuje współistnienie zwiększonej i zmniejszonej produkcji po stronie podaży tlenku glinu. Zwróć uwagę na sytuację po stronie podaży po zwiększeniu zdolności produkcyjnej w lipcu.
Wzrost konsumpcji krajowej może stopniowo zwalniać, ale oczekiwania dotyczące eksportu poprawiają się
W tym roku spadek zewnętrznej transmisji mocy w Yunnan w połączeniu ze wzrostem nowej generacji energii doprowadził do wznowienia produkcji przez przedsiębiorstwa zajmujące się elektrolitycznym aluminium od marca. To znacznie przyspieszyło wzrost podaży po stronie konsumenta. W drugim kwartale, na tle niedoboru krajowej podaży rudy, luka między podażą a popytem szybko się rozszerzyła, stymulując wzrost tlenku glinu. Ostatnio wznowienie produkcji elektrolitycznego aluminium w regionie Yunnan systematycznie postępuje, a nowe projekty firm aluminiowych z Mongolii Wewnętrznej mają zostać uruchomione w ciągu najbliższych dwóch miesięcy. Oczekuje się, że popyt na tlenek glinu będzie nadal systematycznie wzrastał w czerwcu. Jednak w miarę zbliżania się końca wznowienia produkcji w Yunnan wzrost konsumpcji może stopniowo zwalniać. Ponadto, w miarę jak ceny zagraniczne nadal rosną, a różnica cen między rynkami krajowymi i zagranicznymi się powiększa, otworzyło się okno eksportowe dla krajowego tlenku glinu, a niektórzy handlowcy są zainteresowani otrzymywaniem towarów na eksport.
Ogólnie rzecz biorąc, tlenek glinu wszedł w okres wahań po spadku z wysokiego poziomu, a gra między silną rzeczywistością a słabymi oczekiwaniami nadal trwa. Rynek nadal ma oczekiwania na wzrost podaży tlenku glinu w lipcu, a wzrost popytu może stopniowo zwalniać. Bycza logika słabej podaży i silnego popytu na wczesnym etapie została osłabiona. Z praktycznego punktu widzenia, przy obecnej podaży w kopalniach i wznowieniu produkcji w rafineriach tlenku glinu, krótkoterminowy wzrost podaży jest stosunkowo powolny. Rafinerie elektrolityczne aluminium downstream nadal wznawiają produkcję, a obecna podaż i popyt nadal utrzymują ścisłą równowagę, wspierając wysoką cenę spot tlenku glinu i zapewniając pewne wsparcie dla przyszłej ceny. Oczekuje się, że krótkoterminowy wzrost podaży może być ograniczony, a tlenek glinu może pozostać na wysokim poziomie zmienności. W lipcu uwaga zostanie zwrócona na skalę wznowienia produkcji w krajowych kopalniach i zmiany w zdolnościach operacyjnych tlenku glinu.